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2018年中国园林板块业绩指标下滑,市场关注度下降,2019年资本流入较多,园林工程板块指数涨幅到达3%,中国城市园林很大市场空间待开拓[图]

2019年07月09日 14:24:59字号:T|T

    一、资金趋紧影响业绩,各项指标下滑明显

    资金面趋紧导致板块营收加速下滑,资产减值与财务费用攀升:2018年园林板块主要上市公司合计营收509.82亿元,同比减少2.12%,归母净利19.58亿元,同比减少53.72%。其中四季度营收148.40亿元,同比减少23.68%;归母净利亏损6.26亿元,同减163.16%。2019年一季度行业主要上市公司合计营收57.39亿元,同减28.91%;归母净利亏损3.28亿元,同减290.28%。2018年资金链趋紧,依赖资金推进项目的园林行业业绩收到严重影响,并且在2018年四季度起业绩增速下滑呈加速态势。伴随着营业收入的下滑,板块毛利率下滑,各项费用均有所提升,财务费用提升尤其明显,2019年一季度已经攀升到12.89%的历史高位。资金面趋紧同时也导致产业链坏账率攀升,行业计提资产减值在2018年四季度明显增多,同比提升15.10%,占营业收入比提升6.36pct。

行业营收下滑明显

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国园林绿化行业市场供需预测及投资战略研究报告

经营现金流流出明显

数据来源:公开资料整理

各项盈利指标下滑

数据来源:公开资料整理

财务费用率激增负债率抬头

数据来源:公开资料整理

    各项财务指标同步恶化,当前行业风险尚未完全排除:营收与盈利下降的同时,板块经营现金流出明显,2018全年经营现金流出17.14亿元,同比减少176.26%,应收账款周转率以及收现比同步下滑。同时板块毛利率,ROIC等盈利指标同步下滑;负债率攀升,现金比率下降。各项指标同步恶化显示当前行业资金依然趋紧,项目落地仍有障碍。2019年3月份财政部出台新的PPP政策法规对已入库项目又存在清退隐患。目前行业风险尚未完全出清排除,但2019年一季度依赖融资数据改善或许对行业资金面回暖有一定增进作用。

    二、市场关注度连续下降

    东珠生态竞争优势逐步凸显,岭南股份、文科园林、美晨生态财务报表表现较好:综合考察园林板块2016-2018年年报以及2019年一季报,岭南股份、文科园林、美晨生态、东珠生态四个股财务报表各项指标更为稳健。其中岭南股份引入文旅与生态,实现三轮驱动,重新实现高速增长;东珠生态资金富余,经营风格谨慎稳健,后续扩张潜力大,在成长能力以及现金管理方面竞争力更强;文科园林风格同样稳健,在成长能力、项目周转、现金管理等方面把控方面做的更好;美晨生态单项数据并不突出,但各项数据在行业均排名中上,财务报表总体质量较高。参考机构持股,公募基金持股主要集中在东方园林、蒙草生态、铁汉生态、岭南股份四大龙头以及棕榈、普邦、美晨三个股上。持股集中度稳定在90%以上。随着东珠生态成长能力逐步凸显,未来有望成为机构主要持股标的,东珠生态也是2019年一季度公募基金在园林板块唯一增持标的。

2019年一季报部分园林公司和记娱乐网址规模比较

数据来源:公开资料整理

2019年一季报部分园林公司成长能力比较

数据来源:公开资料整理

2019年一季报部分园林公司负债水平标比较

数据来源:公开资料整理

2019年一季报部分园林公司现金周转比较

数据来源:公开资料整理

2019年一季报部分园林公司财务指标比较

数据来源:公开资料整理

2018年年报部分公司和记娱乐网址规模比较

数据来源:公开资料整理

2018年年报部分公司成长能力比较

数据来源:公开资料整理

2018年年报部分公司盈利能力比较

数据来源:公开资料整理

2018年年报部分公司现金周转比较

数据来源:公开资料整理

    板块关注度连续下降,融资改善环境下,部分个股或有反弹机会:2019年一季度板块公募基金合计持股1.20亿股,环比2018年四季度明显下滑,项目历史同期也有明显缩减。板块关注度下降是显著的事实。伴随着行业业绩增速下降,板块估值也连续下行。当前板块风险尚未完全排除,但随着融资环境的改善,部分和记娱乐网址有望迎来业绩反弹,行业估值也有望相应提升。

板块关注度连续下滑

数据来源:公开资料整理

板块估值与业绩增速同降

数据来源:公开资料整理

    三、园林工程版块市场市场空间预测

    2019年6月11日,园林工程板块指数报586.274点,成交7.26亿元,涨幅到达3%。受益于生态文明建设推广,国家城市规划政策以及“花园城市”和“生态城市”“海绵城市”文化旅游景观等城市建设的新理念使我国城市园林投资进入了刚性需求。

    2013-2018年中国市政园林市场整体涌现增长趋势,并且有望在2021年突破3000亿元大关。随着城市化进程的加快和人们对城市生活质量要求的提高,园林绿化行业得到了快速的发展。随着经济社会的飞速发展、城市间的交流与合作日益加深、人们环保意识的逐渐增强,中国城市园林绿化行业在我国得到长足的发展。这其中,市政园林建设成为城市园林绿化主要的扩张推动力。

2013-2021年中国市政园林市场规模走势预测

数据来源:公开资料整理

    2013-2016年中国地产园林市场增长速度较快;2017年以来,地产园林市场涌现出增速放缓的态势。随着房地产市场的发展,地产和记娱乐网址也希望通过园林品牌建设获得更高的产品品质,提升楼盘形象,以此增进销售。随着房地产市场进入调整期,地产园林市场的发展也将进入缓慢增速期。

2013-2021年中国地产园林市场规模走势预测

数据来源:公开资料整理

    当前园林工程板块中市值排名前五名的和记娱乐网址中,只有东方园林市值跨越100亿元,且与第二名美尚生态(96.63亿元)差距跨越50亿元。这表明园林工程板块上市和记娱乐网址整体发展尚未充分,还有很大市场市场空间待开拓。

园林工程个股排行-总市值top5

数据来源:公开资料整理

    全国生态环境保护大会2018年在北京召开,本次会议明确指出,到2035年基本实现美丽中国目标,到本世纪中叶,全面建成美丽中国。同时,会议强调要支持政府和社会资本合作项目,健全多元环保投入机制。本次大会推动我国生态文明建设迈上新台阶,由今生态文明建设未来将迎来新一轮的政策驱动。

    生态文明建设已经被提升到空前的新高度,这也带动生态园林行业的地位也再次提升。叠加近期乡村振兴战略及“扩大内需”,并且顺应人们消费升级的需求,园林及生态环保行业空间巨大。行业态势的发展将带动行业内整体市场的扩大,园林行业在未来将迎来一个稳定的发展前景。 

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